Évolution de la dynamique sur le marché de la responsabilité de gestion

À l’approche de la fin de la pandémie, les nouvelles capacités et les assureurs standard sont de plus en plus rassurés quant à la stabilité des perspectives mondiales. Du point de vue de la souscription, l’un des changements les plus importants au sein de l’industrie est axé sur l’assurance responsabilité des administrateurs et des dirigeants (A et D), où l’accent mis sur certains exposés a considérablement évolué au cours des dernières années. La COVID-19 a présenté des exposés uniques, comme l’incertitude économique, les préoccupations en matière d’insolvabilité et les défis liés à la chaîne d’approvisionnement, et, par conséquent, les prix des A et D ont augmenté considérablement dans l’ensemble du marché, particulièrement pour les sociétés cotées en bourse, peu importe la catégorie d’industrie ou le profil de risque. Les exposés évoluent rapidement et, bien que certains risques soient moins élevés à mesure que nous sortons de la pandémie, les clients se heurtent à de nouveaux obstacles qu’il ne faut pas négliger du point de vue du risque. 

Politique environnementale, sociale et de gouvernance

Les clients, les investisseurs et les autorités de réglementation accordent une importance accrue aux politiques et aux pratiques en matière d’environnement, de responsabilité sociale et de gouvernance (ESG), ce qui laisse entrevoir une intensification des litiges – une grande importance sur le marché actuel des agences de notation désignées. Un rapport détaillé de la London School of Economics and Political Science (LSE) souligne que le nombre d’affaires liées au changement climatique a augmenté depuis 2015 par rapport à toutes les années précédentes combinées, la majeure partie de cette augmentation se produisant entre 2020 et 2022. La Bourse de Londres décrit en détail divers secteurs qui sont devenus la cible des litiges liés aux changements climatiques et aux facteurs ESG, notamment l’énergie, l’alimentation et l’agriculture, le transport, les plastiques et les finances.^[1]

Les investisseurs ciblent les conseils d’administration parce qu’ils ne mettent pas l’accent sur les questions ESG, alléguant souvent un manquement à leur obligation envers les parties prenantes. En plus des litiges menés par les investisseurs, les pressions accrues exercées par les organismes de réglementation exercent une pression accrue sur les administrateurs et les dirigeants des sociétés cotées en bourse. L’une des principales préoccupations concerne le nettoyage écologique, une déclaration trompeuse visant à tromper les parties prenantes et à les amener à croire à tort que l’incidence environnementale d’une entité est durable, neutre en carbone et nette zéro. »^[2] Voici quelques questions importantes à poser aux lecteurs du point de vue du client :

• Quelles sont vos politiques et procédures internes en matière d’ESG?
• Que pensent vos principales parties prenantes de votre profil ESG actuel?
• Quelles affirmations avez-vous faites publiquement au sujet des facteurs ESG et comment pouvez-vous quantifier vos progrès par rapport à ces affirmations?

Accès limité aux capitaux

En plus des pressions accrues exercées par les litiges, les sociétés doivent composer avec l’évolution du contexte dans un marché inflationniste qui coïncide avec une période de contraction de la politique monétaire. Les sources de financement sont devenues plus prudentes après avoir quitté le marché haussier intense de 2021. Groupe TMX Limitée a indiqué que le nombre total de PAPE à la Bourse de Toronto (TSX et TSX-V) en 2022 a diminué de près de 44 % par rapport à 2021, et que le capital total réuni à ces bourses a diminué de 53 % dans la même période, pour s’établir à plus de 24 G$ de moins en 2022 qu’à l’exercice précédent.^[3]

Non seulement les sociétés plus jeunes et moins bien établies ont-elles eu de la difficulté à accéder à des capitaux publics, mais certaines sociétés ayant une solide feuille de route ont également eu de la difficulté à réunir des fonds. Avec un accès limité aux marchés boursiers, les entités canadiennes ont été poussées vers les marchés des titres de créance, qui ont également été une source de difficultés financières. Tout au long de 2022, la Banque du Canada a mis en place une politique monétaire de contraction à un rythme rapide, les cibles de taux à un jour passant de 0,25 % en janvier 2022 à 4,25 % en décembre 2022.^[4] Par rapport aux années précédentes, nous constatons que le taux de financement à un jour en décembre 2022 représentait près de 500 % de la moyenne des cinq dernières années.^[5]  Lorsqu’on examine le risque d’insolvabilité d’une société, le manque d’accès au capital et l’augmentation du coût du capital disponible sont deux augmentations du risque. Il est évident que les administrateurs et les dirigeants canadiens ont navigué sur un marché à une vitesse et avec une férocité que bon nombre d’entre eux n’ont jamais connues, ce qui présente un risque unique pour les assureurs A et D.

Compte tenu de l’évolution constante des risques associés aux profils de risque des clients de D et O, on pourrait supposer que les prix augmenteraient dans l’ensemble du secteur, mais compte tenu de l’incroyable incertitude causée par la COVID-19, la plupart des risques constatent le contraire. À la fin de la pandémie, il y a eu un afflux de nouvelles capacités qui n’étaient temporairement pas disponibles pour les clients tout au long de cette période, ce qui a également contribué à ces prix apparemment à la baisse.  Bien que les prix semblent se diriger vers la baisse lors du renouvellement de certaines grandes ou complexes sociétés ouvertes, 77 % des preneurs fermes croient que le risque lié aux administrateurs et aux dirigeants continue d’augmenter d’une année à l’autre, comme l’a indiqué Woodruff Sawyer, société américaine de courtage d’assurance et de consultation.^[6] Compte tenu de l’évolution des profils de risque, de l’arrivée de nouvelles capacités sur le marché et du marché post-pandémique, les courtiers et les clients doivent se poser certaines questions importantes lors des processus de renouvellement :

• Cette baisse des prix est-elle durable et les clients peuvent-ils commencer à prévoir les coûts d’assurance à des taux plus bas qu’auparavant, ou les douze derniers mois ont-ils été une réaction excessive du marché?
• Où se situe l’équilibre des priorités entre les relations client-transporteur et les meilleures conditions disponibles?
• Qu’adviendra-t-il de cette nouvelle tarification et de la capacité disponible en cas de prochaine perturbation économique ou géopolitique majeure?
   

CNA Canada offre une solide gamme de produits en matière de responsabilité de gestion aux sociétés fermées et aux sociétés ouvertes afin d’aider nos clients à naviguer dans ce marché en constante évolution. Notre équipe de souscription offre une variété de solutions à des clients de toutes tailles dans un large éventail de secteurs d’activité. Pour nos lecteurs clients, demandez à votre courtier de vous parler de l’ACN et de notre gamme de produits.

[1] London School of Economics and Political Science, Global Trends in Climate Change Litigation: 2022 Snapshot -anglais seulement

[2] Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP, Amid the Rise of Greenwashing Litigation, Guidance Due for Updates May Become Law - anglais seulement

[3] TMX Group,TMX Group Equity Financing Statistics–December 2022 - anglais seulement

[4] Bank of Canada, Policy Interest Rate 2023 - anglais seulement

[5] Bank of Canada, Canadian Interest Rates and Monetary Policy Variables: 10-Year Lookup - anglais seulement

[6] Woodruff-Sawyer & Co., Looking Ahead to 2023: A Guide for D&O Insurance Renewals - anglais seulement